21世纪以来的技术变革浪潮中，柏基精准押注亚马逊、特斯拉、英伟达、阿斯麦、腾讯、阿里巴巴、字节跳动等超级成长公司，并充分享受到这一些企业带来的超常回报，声名鹊起，成为新经济时代的超级投资巨头。

  10多年的研究议程中，中国是出现频率最高的国家，柏基为何如此关注中国，又怎么样看待中国的未来机遇?

  1995年以来，柏基在中国投资超过100家公司。柏基对中国的研究，既包括对中国市场的布局，也涉及对中国投资机会的思考。

  通过重仓巴西石油、必和必拓等全球资源巨头，来分享中国工业化与城市化带来的大宗商品红利。

  大举建仓中国本土公司，腾讯、招商银行、百度等成为其旗舰产品SMT的重仓股。至2010年底，百度更是成为SMT的第一大持仓，持股票比例超过谷歌。

  相继投资了阿里巴巴、字节跳动、拼多多，完成了对中国互联网生态的完整布局。同时，投资触角广泛延伸至新能源、先进制造、医疗健康等更具结构性的增长领域。

  2008年全球金融危机之后，柏基认为中国经济的崛起将改变全世界经济格局，其投资组合应该反映中国经济的变化。

  SMT重点持股的中国公司包括腾讯、招商银行、百度等。2010年底，百度成为SMT持仓占比最大的企业，腾讯也进入SMT前10大持仓企业，持股占比甚至超过谷歌。

  2019年5月30日，柏基在上海成立了投资管理公司，成为进军中国市场的第29家外资私募机构。

  “抑制”非公有制企业发展的看法是一种误解，合理的逻辑出发点是中国将可持续发展设定为优先事项。

  2025年8月底，中国有5 435家A股上市公司，从配置角度看，中国提供了全球所有国家和地区都没有的资产配置机会，中国股票与全球股票的低相关性对许多投资者来说很具有吸引力。

  GDP总量已经占到全球的近20%，但在全球投资基金配置中，中国公司占比还不到3%。

  “柏基将长期投资最具吸引力与影响力的中国企业，并推动它们不停地改进革新发展。”

  2024年中，在柏基基本的产品中，中国企业持仓（包括港股、A股和中概股）已超越100家，集中在互联网、新能源与新能源汽车、先进制造、科技、消费、金融、医疗健康等行业。

  2024年中数据，柏基持股企业包括美团、比亚迪、福耀玻璃、汇川技术、贵州茅台、招商银行、医脉通等数十家优势领域企业。

  SMT已经持仓美团10年时间，现在依然位列SMT 10大重仓股之列（占投资组合比重为2.8%，2024年12月31日数据）。

  2015年，SMT就投资了美团。SMT团队认为，在中国，移动技术在日常生活中十分重要，在大城市更是如此。

  5～10年的增长前景时，茅台已经在考虑未来百年的增长。关于增长预测的唯一问题是：年轻一代是否还想喝茅台酒？

  SMT、寰宇长期全球成长投资基金和全球阿尔法成长基金，这一些产品的持仓则体现了中国公司相对于全球其他公司的配置特色和优势。

  下表所示，在柏基全球产品中，中国公司的持仓大多分布在在互联网、消费、新能源/新能源汽车、医疗健康等柏基着重关注的领域。

  2.中国的经济发展和财富创造将以具有中国特色的方式实现，这在某种程度上预示着中国在发挥市场经济作用的同时注重平衡，比如缩小贫富差距等。

  3.国有企业和非公有制企业对于推动中国经济长期发展都是重要的，有时会出现阶段性失衡，投资者要有心理预期。

  “Z+世代”人口总数超过4.5亿，在工作和休闲方面比上一代有更多选择，也拥有更多可支配收入，决定着未来消费的趋向，符合“Z+世代”偏好的公司会因他们的消费习惯而受益。

  2.“Z+世代”对新产品充满好奇心，对中国品牌的兴趣与日俱增，但更习惯于在软件上搜索相关联的内容，而不是在化妆品专柜。

  这一变化在化妆品行业很明显，中国人均化妆品支出仍然是日本和韩国等发达市场的1/5到1/6，随着“Z+世代”可支配收入的增加和年龄日渐增大，这一差距预计将大幅缩小。

  3.由于生活和健康条件的改善，“Z+世代”比上一代更注重环保，他们都觉得有责任购买环保产品，并遵循可持续发展原则，即使这在某种程度上预示着要增加支出。

  电动汽车的爆发式增长和普及在某一些程度上也是“Z+世代”希望过上更环保生活的消费表达。电动车企也利用了“Z+世代”的网络习惯，着力培育用户社区，让用户影响用户。

  4.中国的崛起让“Z+世代”的爱国主义意识表达迥异于上一代，让国潮企业有机会通过唤起爱国主义意识而大受欢迎。例如，李宁品牌就因为国潮风格和创始人的奥运冠军身份，受到“Z+世代”的追捧。

  5.“Z+世代”最喜欢的数字娱乐形式是电子游戏，中国是全球最大的游戏市场，腾讯和米哈游都因为开发了符合“Z+世代”喜好的产品而受益。

  “双碳”目标是实现工业和技术全面领先的战略机遇。柏基观察到，虽然面临各种挑战和挫折，但政府有力的政策支持确实推动了中国可再次生产的能源的快速发展。

  3/4的电池制造导着电动汽车供应链，尤其是将规模经济、供应链主导地位、电池制造经验积累与较低的人力成本相结合，为中国电动汽车带来了显著的成本优势。

  21世纪初，影响可再次生产的能源技术创新企业财务表现的许多障碍，已经不复存在，工业生产领域的莱特定律在新能源领域得到了很好的体现，风力涡轮机、太阳能电池板经历了初期的发展曲线后，成本呈指数级下降。

  40多年，中国经济稳步的增长速度是人类经济史上前所未有的。自1978年以来，中国GDP年均增速约9%。

  1/3，中国的创新产品以前可能只“适合中国”，现在正日益赢得全球消费者的青睐。

  （FOMO）是投资中经常会碰到的，海外投资者也会担心错过中国。柏基认为，投资中国的耐心资本可以克服对中国的FOMO。