金融的核心就是跨时间、跨空间的价值交换，任何涉及价值或者收入在不同时间、不同空间之间进行配置的交易都是金融交易

  举例来说，“货币”就是最好的例子。我们把现有价值储存在货币中，然后可以在未来任何时间、任何地方把它兑现出来。再比如，信用卡的作用就是把未来的收入提前到现在花。

  然而，金融交易和一般商品交易有本质区别。商品交易往往是现货，以现金交易，所以交易双方素不相识，问题也不太大；但是，金融交易通常要跨期支付，不能一锤子买卖，所以，没有互信、没有保证金融契约执行的制度基础，就没有金融交易的发展。

  土地是财富，但并不全是资本。比如，中国的耕地属于农民的财富，农民可以耕种，但是不能买卖。不能买卖的土地就不是资本，无法用土地创造更大的价值。

  另一个例子是未来收入，因为有了信用卡，个人可以把未来的收入提前花。未来的收入是财富，有了金融工具，这个财富可以资本化，甚至钱化。

  市场、契约与产权制度，决定了钱、资本与财富之间的距离，决定了一个国家对“东西”、“未来收入”进行资本化的能力。

  资本化最初始的阶段就是市场化，这个中国人都不陌生。改革开放后的交易变得自由，从商品市场到劳动力市场，再到创业市场等，显著特征就是钱慢慢的变多了。

  接下来的资本化深化阶段，是企业资产（包括有形资产和未来收入流）、土地和各类自然资源、劳动者未来收入流，都可通过产权化、证券化或者金融票据化转变成流通的金融资本。显著特点是“钱”更多了。

  钱多了以后（货币化上升），催生了更多的跨地区贸易和人口流动；反过来，人口流动和跨区贸易的加剧，催生了更多“钱”的需求，使得中国经济的钱更多了。

  市场化改革只是缩短了“财富”和“钱”之间的距离，但是“资本化”改革才是中国“钱”慢慢的变多的主要原因。

  改革开放后，中国的四类资产——企业财产和未来收入流、土地和自然资源、个人和家庭未来劳动收入流、政府未来财政收入，被资本化，迅速扩充了中国金融资本。

  ※资产资本化之前，先得产权化，即“东西”的产权被明确界定、能被买卖，最好能以产权契约的形式自由买卖。

  在没有资产化的上世界80年代，中国最缺的是资本，因此只能提出拿市场换投资的政策。但是90年代中国股市和股份制企业相继出现后，公司能够把未来的收入流通过股市折现，用于自己的发展壮大。

  说通俗点，拿未来收入流来说，虽然是把未来收入流提前折现花了，好似没有创造更多财富，但是这样的一个过程中，企业和个人在未来获得了更多发展机会。李嘉诚那一辈早期通过财富积累慢慢扩大事业，但是现在像马云一样的企业家可以直接通过上市将未来收入流资本化，可以拿这些资本去投资更有价值的项目。所以资本化的社会里，人们对资源的利用效率更加高，机会更多，发家致富的速度也更快。

  金融的本质是跨时间、跨空间的交易。这在日常生活中其实是很常见的，比如个人对养老的需求，对未来风险（大病大灾）有保障的需求等。

  中国传统社会对这些需求的应对主要靠亲情友情，因此民间传统文化崇尚儒学，遵奉孝道等。本质是为了个体间可以彼此互相保险，父亲有儿子养，儿子有孙子养，家族里一个人有灾了众人帮，等自己有灾了其他众人帮等等。

  但是资本化的社会里，很多这种金融需求都可以寻找现代化金融理财产品满足。比如养老有养老保险，医疗有医疗保险，财富保值可以有多种投资渠道等。

  而且，血缘亲情实现的隐性金融交易，正在加快得被现代化金融工具取代，原因有三：

  3、文化上，中国人越来越追求经济独立和个人自由，不愿被一个传统家族关系绑定住。

  当社会现代化的金融制度还没有建立起来时，人们还无法利用现代化金融工具很好的满足自己的金融需求，但人们已经渐渐脱离了原有的隐性金融互助共同体。这样一个时间段，虽然人们越来越有钱，却也同时感觉钱越来越不够花。一个典型例子就是，当医疗保障体系还不够健全时，一场大病可能就会摧毁一个家庭。

  一方面，市场化、“钱”化出来的钱慢慢的变多，人们也慢慢变得有钱；但另一方面，中国的金融发展水平不够，投资、理财、保险等金融理财产品的可选择范围很小，无法非常容易满足人们的各种金融需求。同时加上金融管制和国有金融垄断，又会刺激各种资产价格扭曲和资产泡沫出现。

  谁能够以更低的成本把未来收入作证券化变成今天的钱，谁就能在未来拥有更多的发展机会。

  西班牙和葡萄牙是最先发起大航海探险的，15世纪他们便先后发现了美洲大陆，并从中美洲的印加帝国、玛雅帝国等落后王朝手中掠夺了大量金银。西班牙鼎盛之时也是号称日不落帝国，但此后一路衰败，直到1975年才摆脱专制统治，实现民主独立。

  而英国直到16世纪才开始自己的航海贸易，并且和西班牙的国营贸易不同，英国是民间自发的私营航海贸易。既然要靠民间散碎力量实现跨海贸易，就必须有很好的融资手段和避险制度。因而英国先后发展出了股份制度和有限责任公司制度。实现了人均分担风险，并同时不用承担无限责任的效果。

  虽然英国最早发展出了股份有限公司制度，顺而出现了股票交易市场。但是由于17世纪英国出现的好几场股市泡沫，尤其是“南海股票泡沫”，直接造成了英国议会下达了严格限制股份有限公司发展的法案，要求新公司上市前一定要经过议会通过。

  对股市的抑制法案始终没解除，导致英国一个多世纪的市场经济都缺失了股权交易这个重要工具。在工业革命的浪潮中，英国还是以商品贸易为主的市场经济形势，以债券市场为主要金融融资手段。

  而对岸的美国，由于19世纪的铁路技术浪潮，兴起了大量铁路热股，一方面促进了铁路在美国的大量建造，为美国提供了陆路快速交通的基础设施；另一方面，也催生了大量创业神话，就像今天的BAT一样。一时间，美国的证券市场彻底从债券交易为主转变为股票交易为主，并催生了美国股市为核心的市场经济制度。

  股市相比于债券市场，就是未来收入流更强大的变现手段。债券顶多能实现几年的未来收入变现；但股市却能轻松实现二三十年甚至更长时间范围内的未来收入流变现。这种转变，使得以技术创新为经济稳步的增长驱动力的模式得以在美国出现，因为美国凭借第二次、第三次引领技术革命，实现了超级大国的创立。

  相比之下，英国是商品贸易形势，而美国是资本贸易形势。美国的模式，更能催生以创新为驱动力的快速经济发展。